국가 위험 및 그 평가 방법

경제 공간 연결의 확대 는 외국에서이 사업에 내재 된 위험의 출현에 기여합니다. 익숙하지 않은 시장에서 최적의 자금 배치에 관심이있는 투자자는 불안정한 정치 체제, 부패, 채무 불이행 및 기타 불리한 사태에 직면 할 수 있습니다. 이 모든 요소는 국가 위험과 관련이 있습니다.

정의

국가 위험은 어떤 방식 으로든 국제 활동과 관련이있는 운영 실적에서 재정적 손실의 위협입니다. 이는 국가 발전의 조건과 고객, 거래 상대방에 대한 영향력의 정도에 따라 결정됩니다. 예를 들어, 외화로 운영하는 것에 제한을두면 채무 이행에 지연이 발생할 수 있습니다. 이러한 위협은 국가 화폐 단위의 전환 가능성이 역사적으로 보존되지 않은 국가들에게 특히 특징적입니다.

계층 구조

국가 위험은 능력과 지불 의향이라는 두 가지 요소로 구성됩니다. 첫 번째는 상업적 손실과 관련이 있고 두 번째는 상업적 손실과 연관되어있다. 재정적 인 비용은 주 수준 (파산의 위험)과 회사 수준 모두에서 발생할 수 있습니다. 두 번째 정책 하에서는 경제 정책을 수행 할 때 국가가 자본 이전을 제한 할 수 있음을 이해한다. 정치 국가의 위험에는 투자 지역의 외부 요인에 의한 손실 가능성이 포함됩니다.

분석 방법

재정적 손실을 줄이기 위해 국가의 상황을 평가하는 다양한 방법이 사용되었습니다. 분석은 자금을 투자하기 직전에 수행되었습니다. 위험도가 높으면 프로젝트가 연기되거나 프리미엄이 비용에 추가됩니다. 그러나 이전에 사용 된 국가 위험 평가 방법에는 큰 단점이있었습니다. 이제 가장 많이 사용되는 방법은 Delphi입니다. 첫 번째 분석가는 지표 시스템을 개발 한 다음 특정 국가의 각 요인의 중요도를 결정하는 전문가를 유치한다는 것이 본질입니다. 이 접근 방식의 단점은 평가의 주관성입니다.

현대적인 방법

서부의 국가 위험은 점수 매기기의 방법론으로 분석됩니다. 그것은 여러 국가의 주요 특성과 모든 기준을 고려하여 투자 매력에 따라 국가를 평가하는 결과적인 통합 지표의 양적 비교를 구성합니다. 독일 BERI 지수는이 기법을 바탕으로합니다. 비중이 다른 15 가지 기준에 따라 전 세계 45 개국의 투자 환경을 평가하는 데 사용됩니다. 각 지표에는 0에서 4까지 점수가 지정됩니다. 포인트가 많을수록 투자자의 수익 잠재력이 높아집니다.

포춘 (Fortune)과 이코노미스트 (Economist) 저널은 시장 개혁의 전망에 초점을 둔 단순화 된 방법론을 사용하여 동유럽과 중부 유럽의 국가 위험을 분석합니다. 결과의 중요성은 효과적인 투자가 국가의 변화의 강도에 직접적으로 의존한다는 사실에 의해 결정됩니다.

포트폴리오 투자자는 또한 최적의 투자 대상이 선택되는 특수 신용 등급을 사용합니다. 유럽이 개발 한 방법을 바탕으로 세계 각국의 신뢰도가 연 2 회 평가됩니다.

요인

유리한 투자 환경을 조성하는 것이 경제 성장의 중요한 조건입니다. 자본의 적극적인 유입 (러시아의 경우)은 다음과 같은 요인들로 인해 방해 받고있다 :

1. 안정적인 법률 체계가 부족합니다.
2. 사회적 긴장 의 증가는 인구의 물질적 상황이 지속적으로 악화되고 있기 때문입니다.
3. 러시아의 일부 지역에서 일어나는 분리 주의적 정서.
4. 특정 영역의 부패.
5. 미개발 인프라 - 주로 교통, 통신, 통신, 호텔 서비스.

유형

국가 및 지역별 위험 요소에는 다음과 같은 위협 요소가 포함됩니다.

1. 부채 또는 미래의 서비스를 인정하는 것을 거부 함.

2. 상환 기간의 수정 : 채무자가 이자율 할인을 달성함에 따라 채권자는 적은 돈을 받게됩니다. 계약에 따라 채무 차환은 처음에 형벌 제재에 의해 보상되며, 투자자에 대한 결과는 지불 거절의 경우와 동일합니다.

3. 부채의 만기가 변경되는 경우 두 가지 옵션이 가능합니다.

• 원금 지불액이 감소하고 부채의 일부가 상각됩니다.
• 차용인이 지급 지연을 달성하면 이자율이 변경되지 않습니다.

4. 기술적 이유로 지불 정지는 일시적입니다. 대출 기관은 차용자가 의무를 이행 할 것이라는 데 의심의 여지가 없어야합니다. 이 경우 이자율은 동일하게 유지됩니다.

5. 외화 부채가없는 통화 제한은 해외 송금에 제한을 둔다. 주 수준에서이 위협은 부채 탕감을 거부 할 위험으로 변모합니다.

평가

국가 위험에 대한 보험료는 한 국가의 국채 수익률과 유사한 유효 기간을 가진 다른 국가의 국채 빚에 의해 결정됩니다. 러시아의 경우 1998 년에 큰 폭의 감소가 관찰되었다. 그런 다음 위험은 보험료보다 더 빠르게 증가했습니다. 즉, 투자자는 신뢰할만한 정보가 부족할뿐만 아니라 시장은 경제 및 정치적 요인의 변화를 놓친 세계기구의 등급에 초점을 맞추고 있습니다. 첫 번째 위기는 1998 년과 그 직후에 부도가 발생하기 며칠 전에 발생했습니다.

국가 위험의 수준은 대외 경제 관계와 직접적으로 관련이있는 은행에 강하게 영향을 미친다. 이 위협에 영향을 미치는 몇 가지 요소가 있습니다. 특정 지역의 상황을 분석 할 때는 모두 고려해야합니다.

러시아의 국가 위험

Agency Moody 's Investor Service는 러시아 연방의 등급을 가장 투기 적으로 낮췄다. 스탠다드 앤드 푸어스와 피치가 채무 상환 준비 여부를 평가한다면, MIS는 채무 불이행시 지급의 완전성을 고려합니다. 전문가들은 극단적으로 부정적인 평가는 정치적 이유에 기인한다고 생각합니다. 기관의 예측에 따르면 올해 자본 유출 은 2 천 7 백 2 십억 달러, GDP는 8.5 % 감소하며 인플레이션은 15 %로 가속화 될 전망이다. 그러나 재무부는 러시아가 석유의 가격 수준을 50 % 하락시키는 심각한 충격에서 안전하게 살아났다 고 말했습니다. 따라서 해당 기관의 국가 위험은 과장되어 있습니다. 국제 준비금은 누적되어 국가 채무보다 높습니다. 경상 수지도 흑자입니다. 이러한 이점은 대행사가 고려하지 않았습니다. 그러나이 수치는 우크라이나가 예기치 못한 우크라이나의 개발로 인해 새로운 제재를받을 수 있다는 사실에 근거하고있다.

결과

국가 위험 평가는 한편으로는 적절하다. 러시아의 외 자본 시장은 사실상 폐쇄되었습니다. 다운 그레이드는 국가 차입 비용에 영향을 미친다. 이것은 거의 고통없이 일어납니다. 그러나 전문가들은 세계기구의 등급이 러시아에 대한 투자 자금을 0으로 만들 것을 우려하고있다. 그리고 상황이 안정화 된 후에도이 수도들이 신속하게 나라로 돌아올 것 같지 않다. 두 번째 위협은 채권단이 유로 채권의 조기 상환을 요청한다는 것입니다. 신용 등급 하락은 달러당 64 루블 수준까지 단기 및 저 점프 형태로 시장에서 고려되었습니다.

은행 부문도 어려움을 겪었습니다.

다운 그레이드로 인해 모스크바, 세인트 피터 스 버그 및 13 개 지역의 투자 매력이 악화되었습니다. 자본과 레닌 그라드 지역의 주권 평가는 "Ba1"수준이었다. 이것은 Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod 및 다른 지역보다 높습니다. 이 지역에 대한 예측은 여전히 부정적입니다. 또한 러시아의 국가 위험은 신용 기관에 영향을 미쳤습니다. 루블에서 Sberbank와 VTB의 장기 예금 등급은 "Baa3"과 "Ba1"로, 외화로는 "Ва1"과 "Ва2"로 마이너스 변화 예측으로 축소되었습니다. Alfa-Bank, Gazprombank 및 Rosselkhozbank에서도 같은 상황이 나타납니다.

결론

국가 위험은 국가의 투자 매력이 의존하는 많은 외부 및 내부 요인에 기초하여 형성됩니다. 이러한 위협은 통화의 전환 가능성에 대한 제한이있는 지역에서 더 일반적입니다. 그러한 국가에서는 항상 통화, 이전 및 부채 상환을 완전히 거부 할 위험이 있습니다. 따라서 자금을 투자하기 전에 내외부 요인에 대한 철저한 분석이 필요합니다. 세계 평가 기관은 매년 국가의 투자 매력에 대한 예상을 발표합니다.