가중 평균 자본 비용 (WACC) -이 그림은 무엇인가? 의 개념의 개념, 공식, 예를 들어, 사용 비판

현재까지, 모든 기업 식 으로든 사용 빌린 자원이다. 따라서, 그들은뿐만 아니라 자신의 계정에 대한 기능뿐만 아니라 신용. 후자의 회사의 사용 비율을 지불을 강요한다. 이는 자기 자본의 비용이 할인율 동일하지 않은 것을 의미한다. 따라서 다른 방법이 필요합니다. WACC -이 투자 프로젝트를 평가하는 가장 인기있는 방법 중 하나입니다. 그것은 당신이 고려 주주 및 채권자뿐만 아니라 세금뿐만 아니라 이익을 취할 수 있습니다.

예

그래서 우리는 그 WACC을 이해 - 투자 비용의 평균 수율의 측정을. 하지만 어떻게 그것을 계산하고 세금은 어디가? 채권자의 - 회사는 주주의 돈의 비용을 40 %에서 60 % 자금 지원 가정하자. 예를 들어, 자본 비용이 20 %되어야한다고 추정되었다. 대출 회사는 연간 15 % 걸릴 수 있습니다. 우리는 논리와 수학의 관점에서 주식의 가중 평균을 계산하는 문제를 접근하는 경우에, 우리는 18 %를 얻을. 그러나 모든 것이 너무 간단하다? - 주주, 40 % - 대출 60 % : $ 1,000보다 문제가되는 프로젝트에 투자 회사를 가정 해 보자. 프로젝트 기간은 1 년의 경우, 세후 현금 흐름은 1180 달러와 같다. 미국. 천 달러는 주요 투자의 지급에 소요된다. $ 180 남아. 미국은 주주 및 채권자에게 분배되어야한다. 최근은 $ 60받을 수 있습니다. 그리고 재미가 시작됩니다. 이자 지급은 과세 표준에서 공제 할 수있다. 따라서, 회사는 그 돈의 일부를 반환 할 수 있습니다. 세율이 25 % 인 경우, 15 달러이다. 이 주주는 (120) 135 달러를받지 않는 것을 의미한다. 미국. 따라서, 우리는 회사가 원래보다 얻을 수 있다는 결론을 내릴 수있다. 그리고 당신은 여전히 요구와 주주, 채권자를 충족시킬 수 없다. 판매 평균 수익률의 측정, 그것은이 같은 전체 회사의 결과와 함께 할 - 우리는 WACC는 말할 수 없습니다. 그러나 그것은 훨씬 더 정확한 계산을하도록 허용 될 것입니다 누가 그는이었다.

개념

그것은 위의 예에서 결론을 내릴 수 있었다 어떻게, WACC는 - 프로젝트의 수익성의 적절한 대출과 투자를 결정 할 수있는 지표입니다. 그리고 그것은 또한 계정 세금으로합니다. 이전 예에서는, 18 % 및 16.5 %이다. 이 효과의 존재 때문이다 "부채 금융의 세금 방패." 대출 금리는 이전의 예에서와 같이 15 %에 해당한다고 가정 해 봅시다. 대출의 실제 비용 반면 * (백분율로 1 - 세율) 15 %이다. 이 예에서 마지막 25 %입니다. 이 경우, 회사의 대출은 11.25 %를 요할 것이다. WACC는 고려된다.

요인

즉, WACC에 영향을 고려한다. 투자 프로젝트의 요구 수익률이 측정. 그리고 그러한 자본 투자와 기본적인 시장 속도에 주식 시장, 무위험의 상황뿐만 아니라 소득세와 같은 외부 요인에 의해 영향을 받는다. 회사는 현재 상황에서 가장 성공적인 사용을 자원을 시도하고, 그들과 함께 작업해야합니다. 베타 계수, 회사, 총 자본 및 신용 등급에 대한 부채의 비율로 설정 한 위험 프리미엄 등의 요소를 제어하는 것이 중요합니다. 또한 계산되어야한다 영향을받는 자본의 가중 평균 비용 :

• 이자율, 비용과 부채 자본의 주.
• 주식 시장의 위험 프리미엄.
• 비용과 자본의 공유.

공식

시작하려면, 우리는 표기법을 소개합니다. 그 중 :

• E - 자본의 비용.
• RE - 그것의 필요 수익성.
• D - 신용의 비용.
• RD - 대출에 대한이자.
• TR - 세율.

따라서 WACC = (E * RE) + (D *의 RD * (1-TR)) / / (D + E) (E + D). 이 공식 계정에 부채 조달의 한 종류 소요 주목해야한다. 우리 회사는 여러 사용하는 경우, 모든 그들은 각각의 속도로 개별적으로 대체해야합니다.

대출의 기본 원칙

회사는 자본의 회사의 가중 평균 비용을 줄일 수 있기 때문에 후자의 사용 비율이 낮은 경우, 신용 자원을 통해 자금 혜택을 누릴 수 있습니다. 그러나 어떤 은행의 목적은 자선하지만, 꽤 좋은 거래하지 않습니다. 따라서, 중요한 보안이보다 안정적인 기업들은 대출 낮은 금리를받을 수 있습니다. 은행은 자사의 최고 경영자와 직원의 당신의 대출 자격의 최대한 가능한 사진을 얻기 위해 추구 목록 및 사업 계획의 기록을 추적 할 수 있습니다.

비판

WACC - 투자 프로젝트에 필요한 수익률을 평가하기위한 인식 도구입니다. 그러나, 중요한 도전을 가지고 있습니다 :

• 의 존재 "부채 금융의 세금 방패." 언뜻 그것은 그 큰 대출, 더 나은 것 같다. 그리고 정말 WACC를 반영한다. 그러나 돈을 대출에서 자신의 자금의 증가와 함께 프로젝트의 증가 위험성을 고려?
• 베타 계수의 문제. 이 지표는 시장의 변동성에 비해 자산의 위험성을 반영해야한다. 대부분의 경우 그러나 S & P 500의 기업에서 사용하는 많은 금융의 목록은 위험의 변동성이 동일하다는 사실에 동의하지 않습니다. 그리고 계정 WACC 고려하지 않습니다.